IQOS母公司递交赴美上市招股书 电子烟行业的未知因素还有哪些?

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  2020年12月31日,国内电子烟品牌IQOS的母公司雾芯科技正式向美国证监会递交招股书,拟在纽交所上市。

  其实,雾芯科技就算上市成功,也并非第一家登陆资本市场的电子烟股。早在2020年7月10日,电子烟制造商思摩尔国际(06969,HK)就已登陆港股市场。而IQOS电子烟便是思摩尔国际的第一大客户,受IQOS递交赴美招股书的利好消息影响,元旦假期后的两个交易日,思摩尔国际合计大涨近15%,市值站上4000亿港元。

  电子烟的健康问题一直是外界关注的焦点。世界卫生组织曾多次强调,电子烟产生的许多有害物质与传统香烟产生的有害物质相似,只不过水平相对较低,应该加强监管。目前确实也有多个国家已经采取措施,对其进行监管。

  就在IQOS提交招股书前两天(12月29日),IQOS联合创始人闻一龙在思摩尔国际媒体开放日上,也提到了电子烟的健康问题。他表示,电子烟行业仍然存在许多未知,比如说气溶胶中有相对极少含量的成分的吸入毒理仍然未知;针对电子烟使用者的临床研究还处于初级阶段;使用电子烟的长期影响和公共健康的影响仍然未知等等。

  转战线下后毛利率下滑

  资料显示,雾芯科技成立于2018年1月,是国内消费级电子雾化器品牌公司,目前主营业务是IQOS品牌电子雾化器的研发、设计和销售。2020年10月胡润研究院发布的《2020胡润中国10强消费电子企业》显示,雾芯科技的估值排名第九。

  雾芯科技在招股书中称,根据CIC Report,按闭式电子烟产品的零售额计算,2019年和截至2020年9月30日的前9个月,IQOS的市场份额分别为48.0%和62.6%,中国排名第一。

  从营收方面来看,雾芯科技2018年1月2日(成立之日)至12月31日、2019年和2020年前三季度,实现净营收分别为人民币1.3亿元、15.5亿元和22亿元。期内净利润分别约为-28.7万元、4774.8万元和1.09亿元,即2019年起由亏转盈。

  图片来源:招股书截图

  作为雾芯科技的合约制造商、独家生产工厂的第三方运营合作伙伴,思摩尔国际的一大收入来源,便是雾芯科技的电子烟产品代工。按照雾芯科技招股书数据,2020年前三季,向思摩尔国际的采购额占其总采购额的79%。因此,IQOS递交赴美招股书的消息传出后,元旦假期后第一个交易日,思摩尔股价便大涨超12%。

  虽然电子烟的生意保持着传统烟草的“暴利”水准,但是2019年11月起,国家烟草专卖局与国家市场监督管理总局发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》,要求所有互联网线上渠道停止销售电子烟产品,禁止网上发布电子烟广告。这一监管政策的出台,让电子烟行业为之一震。电子烟企业不得不从线上下架产品,撤回广告,转战线下。

  雾芯科技招股书显示,2018年1月2日至12月31日、2019年和2020年前三季度,其线下分销商的营收占总营收的比重分别为60.2%、73.5%和98.2%。而转战线下后,其毛利率也有所降低,报告期内,毛利率分别为44.7%、37.5%和37.9%。

  图片来源:招股书截图

  电子烟的未知因素还有哪些?

  外界对于电子烟的健康影响一直非常关注。2019年8月,美国各地开始出现严重肺部损伤的病例,几个月里全美共有68人死于这种肺部损伤,此后消息称一批“劣质”的非法大麻电子烟产品可能是罪魁祸首。于是,世界各地的监管机构开始要求市场下架尼古丁电子烟产品。

  2020年12月29日的思摩尔国际媒体开放日上,闻一龙也提到电子烟的健康问题。他在演讲中称,现在国内外有越来越多的电子烟研究报告去解答消费者的疑问。“比如2020年7月,美国疾病控制和预防中心(CDC)研究人员发布的最新论文显示,电子烟使用者尿液中烟草特有亚硝胺(TSNA)代谢物NNAL的含量极低,只有卷烟使用者的2.2%,是无烟烟草(鼻烟、口嚼烟等)使用者的0.6%。”

  英国公共卫生部2015年的独立报告得出的结论称:虽然吸电子烟可能并非100%安全,但电子烟中不含有大多数可导致香烟相关疾病的化学物质,而所含有的化学物质的危害也十分有限。但文中也提到,关于电子烟的“相对危害”,还需要进行更多的研究。

  闻一龙也提到,针对电子烟使用者的临床研究还处于初级阶段,气溶胶中有相对极少含量的成分吸入毒理仍然未知;并且使用电子烟的长期影响,以及对公共健康的影响仍然在研究探索中。

  “电子雾化器对个体健康和公众健康的影响程度,特别是长期健康的影响程度,不是发几篇论文就有答案的,它需要一个完整的生命科学链条来解决,也将是一个长期过程。”闻一龙表示。

  据了解,2020年初,IQOS投入使用了理化实验室,此后演化成了生命科学实验室,系统性研究电子雾化气溶胶在人体细胞、动物层面的减害程度,并开展临床前安全评估等。国内其它一些电子烟品牌、电子烟制造商,也设立了类似实验室,探索电子烟的未知性。

  每日经济新闻

  

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